美国川普总统祭出全球对等关税，欲重塑全球经济秩序，源起于白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）报告中的 “海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Accord），近来成为热烈讨论议题。相关分析指出，持有美国国债的国家若无条件接受海湖庄园协议，可能面临不利局面，过去多年积累的成果或将受损，甚至有陷入类似高负债贫穷国家困境的风险。
海湖庄园（Mar-a-Lago）是川普私人庄园，近日成为新闻焦点，是因川普重要谋士米兰 (S. Miram) 撰写了一份 “重构全球贸易体系指引”，文中自称为海湖庄园协议。该协议主张以关税为手段，强迫各国谈判，使美元贬值，重振美国制造业。至于债务问题，则要求在贸易中被美国认为不当得利的国家，购买无息的长年期 (例如 100 年) 国债（Century bond），以解决美国债务展期危机。
金融界人士对高负债贫穷国家（HIPC）机制并不陌生。1996 年起，由国际货币基金（IMF）及世界银行（World Bank）主导，针对 37 个发展中国家开展债务纾困计划。被列入该计划的国家处境无奈且不光彩，而由于 IMF 与 WB 采取的标准与手段相当严苛，效果又不显著，三十年来 HIPC 一直是颇具争议的机制。此次海湖庄园协议，某种程度上类似富豪版的 HIPC 机制，只是美国自尊难以承受 HIPC 这样的定位。
“海湖庄园协议对美国而言，确实不失为解决燃眉之急的妙方”，不过若付诸实施，对不同国家会产生程度不同的影响。以持有大量美国国债的国家为例，部分国家外汇存底中很大比例为美债。一旦出现波动或产生资本损失，后果不容小觑，不仅相关金融机构向国家财政上缴收益受影响，甚至可能动摇国家经济稳定的根本。
从财务角度看美国现状，川普团队推行的海湖庄园协议内容显然背离国际常规。该团队以安全区概念要挟不配合的贸易伙伴，终极目的是改变高估的美元，化解美国债务危机。即便明知目前美国债务对 GDP 比率（120%）与 1985 年广场协议时（仅 40%）差异巨大，且协议内容矛盾重重，仍执意推进，此举引发外界质疑。有了 1985 年广场协议迫使日元大幅升值，导致日本经济陷入 “失落的十年” 的前车之鉴，全球各国显然不是傻子，不会轻易任由美国通过不公平协议转嫁经济风险 。
若持有美债的国家无条件接受海湖庄园协议，至少会产生汇率高估（出口萎缩）、外汇存底无收益性、欠流动性等结果。届时美国或许能稍解困境，但相关国家过去多年辛勤积累的成果将会严重受损，陷入严重进出口困境的风险。相应之道就是对于外汇存底组合进行多样化配置，以分散风险 。